Kalshi passes Polymarket — and 80% of the win is sports
Kalshi overtook Polymarket in global volume (~$50.6B combined in July) — but 80% of Kalshi's volume is sports, versus 39% for Polymarket, whose crypto-plus-politics share is 52%. "Prediction markets are growing" splits into two sentences today: what's growing fastest is a regulatory side-door for sports betting, and quoting the combined total as the market's TAM inflates it four to five times.
Two series, neither of which is the headline number. First, the non-sports volume trend, alone — strip the sports category from both venues and see whether what remains is growing, flat, or shrinking; that residual is the market for event settlement and market definition. Second, average volume per market for politics and crypto categories — per market, not market count, because a thousand near-empty markets and ten deep ones are different businesses. Depth per market is what prices the thing a market-definition vendor actually sells.
Why
A composition split is a category question wearing a growth headline. The same $50.6B is one industry in a press release and two in the data: an event-contract exchange, and a sportsbook that found a federal license. Sports volume needs no oracle design, no market-definition craft, no settlement dispute machinery — the score settles itself. The part of the stack Verex stands on (defining markets, settling events credibly) is priced only by the non-sports residual, which is why the TAM arithmetic matters more than the ranking news.
The concentration is also a regulatory map. 80% sports means 80% of the volume sits in the one category that states attack first — several already block it separately, CFTC license notwithstanding. Category mix is jurisdictional hedging: Polymarket's 52% crypto-and-politics is a different risk book than Kalshi's sportsbook, whatever the volume ranking says. decision-market-uncontrollability asked when a market's subject can move the outcome; this card asks the prior question — which categories are allowed to exist, per state, and for how long. The volume crown sits on the category most likely to lose its head.
How it works
One total, two businesses (July, combined ~$50.6B)
Kalshi
Polymarket
Sports share
80%
39%
Crypto + politics
minority
52%
Regulatory base
CFTC, US-wide
CFTC, US-wide
State-level friction
Sports category blocked in some states
Less exposed by mix
What each slice requires from the platform
Category
Settlement source
Market-definition difficulty
Dispute risk
Sports
The final score
Trivial
Minimal
Crypto prices
An index/oracle
Low
Oracle-shaped
Politics/events
A resolution authority
High — this is the craft
High — this is the moat
The honest TAM arithmetic
Combined headline: ~$50.6B/month.
Non-sports residual: roughly a fifth to a quarter of it — the addressable slice for settlement/definition vendors.
Within that, depth per market — not market count — prices the definition work.
Trend to watch: whether the residual grows on its own, or only rides the sports flywheel's spillover.
Kalshi 가 글로벌 거래량에서 Polymarket 을 추월했습니다(7월 합산 ~$506억) — 그런데 Kalshi 볼륨의 80% 가 스포츠입니다. Polymarket 은 스포츠 39%, 크립토+정치 52%. "예측시장이 크고 있다"는 오늘 두 문장으로 쪼개집니다: 가장 빨리 크는 것은 스포츠 베팅의 규제 우회 통로이고, 합산 총액을 TAM 으로 인용하면 4~5배 부풀립니다.
시계열 둘 — 어느 쪽도 헤드라인 숫자가 아닙니다. 첫째, 비-스포츠 볼륨만의 추세 — 두 거래소에서 스포츠 카테고리를 걷어내고 남는 것이 크는지, 평평한지, 줄어드는지 봅니다; 그 잔차가 이벤트 정산·마켓 정의의 시장입니다. 둘째, 정치·크립토 카테고리의 건당 평균 볼륨 — 마켓 수가 아니라 건당입니다. 거의 빈 마켓 천 개와 깊은 마켓 열 개는 다른 사업이니까. 마켓당 깊이가 마켓 정의를 파는 쪽이 실제로 파는 것의 가격을 매깁니다.
왜
구성비 분해는 성장 헤드라인을 입은 범주 질문입니다. 같은 $506억이 보도자료에서는 하나의 산업이고 데이터에서는 둘입니다: 이벤트 계약 거래소, 그리고 연방 라이선스를 찾아낸 스포츠북. 스포츠 볼륨에는 오라클 설계도, 마켓 정의 기술도, 정산 분쟁 장치도 필요 없습니다 — 점수는 스스로 정산됩니다. Verex 가 서 있는 스택(마켓을 정의하고 이벤트를 신뢰성 있게 정산하는 일)의 가격은 비-스포츠 잔차만이 매기고, 그래서 순위 뉴스보다 TAM 산수가 중요합니다.
집중은 규제 지도이기도 합니다. 스포츠 80% 는 볼륨의 80% 가 주(州)가 가장 먼저 공격하는 카테고리에 앉아 있다는 뜻입니다 — CFTC 라이선스에도 불구하고 이미 몇 개 주가 따로 막고 있습니다. 카테고리 구성이 곧 법역 헤지입니다: Polymarket 의 크립토+정치 52% 는 볼륨 순위와 무관하게 Kalshi 의 스포츠북과는 다른 리스크 장부입니다. decision-market-uncontrollability 가 시장의 대상이 결과를 움직일 수 있는 때를 물었다면, 이 카드는 그 앞 질문을 묻습니다 — 어떤 카테고리가, 어느 주에서, 얼마나 오래 존재하도록 허용되는가. 볼륨의 왕관은 목이 달아날 확률이 가장 높은 카테고리 위에 앉아 있습니다.